美国道琼斯指数首次冲破27000点大关,美股会牛多久

德指期货 (133) 2019-07-15 10:15:13

  7.12上周五三大美国股指均创历史新高:美国道琼斯指数收报27332点;纳斯达克指数收报8244点;标普指数收涨3003点。如此牛气,还能坚持多久?

  一、内因

  股市作为晴雨表,在当前的美国表现最为淋漓尽致。

  1、GDP&GDP增长率

美国道琼斯指数首次冲破27000点大关,美股会牛多久 (http://www.fenshifu.net/) 德指期货 第1张

  放在历史长河中看,美国的GDP,呈现出抛物线形式,逐渐走翘。自1950年开始,除了次债危机的2009年是-1.8%外,美国的GDP增长率就没有出现下滑。这一内因,给了股市更大的信心,也就有了这波美股指数再创历史新高。

  2、就业率&失业率.

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  美国各界政客们,最为看重的指标就是就业率和失业率。美国过去10年间,次债危机后,就业率2010年触底,持续回升,目前60.9%,距离2006年高点63.6%,还有一些增长空间;失业率2010年见顶后持续下降,目前3.8%,比2006年低点4.1%,还要低。

  可见,目前美国在就业率上还有一些提升空间,但是失业率已经算是历史上最好的时期之一了。这样的数据,给了美股强心针,再创历史新高也理所应当了。

  3、平均权益回报率

  过去10年里,美股平均权益回报率再次达到了历史新高。2010-2017年间,平均权益回报率在18.5-21.5%;但是2018年增长至24.4%,目前各方机构预测未来:2019-2021年间,平均权益回报率有望维持在23.8-24.7%;可见,当前美股企业的收益率非常的不错,企业盈利向好的情况下,股市再创新高也在情理之中。

  二、估值

  1、每股收益

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  回看过去10年美国道琼斯指数的每股收益增长率:

  在2010年是高点达到32.7%,这是受益于应对次债危机的量化宽松政策带来;2011-2017年依然保持增长,其中2011和2017年较高为10%以上;而2018年再创新高,达到26.6%,这也就有了这次美股创历史新高的结果了。其实,正是前面美股的平均权益收益率大涨,最终同步带来了每股收益的大增长。

  机构预测未来2019-2021年间,每股收益依然保持增长2.9%-11.3%。这样的数据,较之2012-2016年还算友好,因为有预期,也同样给美股大涨的动力。

  2、市盈率

  每股收益持续增长的情况下,美股一般会出现市盈率的同步上涨。

  过去6年间,美股三大指数的静态市盈率:

  持续上涨至2018年10月,之后持续回落。道琼斯指数静态市盈率达到33.8倍之后持续回落。

  当时美联储提出要缩表带来的恐慌情绪下,股市持续调整。

  从2018年10月下跌至2018年12月,道琼斯指数从26951点跌至21712点。

  而之后,道琼斯指数虽然反弹中,但是此时因为2018年的每股收益大涨。

  最终再次把静态市盈率拉低了。

  较低的市盈率,自然给市场继续上涨的理由了。

  三、展望

  结合前面各方的盈利数据:2019-2021年间,平均权益回报率有望维持在23.8-24.7%;2019-2021年间,每股收益依然保持增长,2.9%-11.3%。

  从数据上看,美股的基本面有望继续向好,因此也有望享受更高的估值。当前,动态市盈率和市净率分别是19.44倍和4.6倍,2000年,动态市盈率和市净率分别是25.65倍和5.28倍;也就是当前的估值有望向2000年看齐,而不是2007年。或许不能完全达到这样的估值,但至少会高出2007年不少,因为美国新一轮货币宽松政策即将到来。

  由于经济动力减弱,预计美国和欧元区的货币政策将在下半年或2020 年放松。实际上,自5月份以来,美联储放缓了资产负债表减缩的步伐,并将在 2019年9 月停止缩表。若正如前期美联储官员所说,接下来有望降息的话,或许美国乃至全球经济有望重拾新的增长势能。那么,美股的每股收益还有望继续上涨,则估值也有望同步上涨,双重叠加下,美股还有望继续创出历史新高。至于新高的压力在哪里,目前能找到参照物就是2000年的疯狂估值。

THE END

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