国际期货直播室:化工业渐复苏 期货期权避险需求增加

2020/06/23 19:43 · 原油期货 ·  原创文章 ·  · 0评论

6月份,化工行业的寒意逐渐消退。需求回升,生产链运行平稳,整个化工行业发出了复苏的“总数字”。

疫情过后,化工行业与以前相比发生了怎样的变化,又是怎样的“新天气”呢?化工产业链的各个环节对风险防范有什么样的新认识和新要求?聚丙烯(PP)、聚氯乙烯(PVC)和线性低密度聚乙烯(LLDPE)这三种化学选择上市后,对化工行业会有什么影响?针对上述问题,《中国证券报》记者近日走访了宁波、杭州、宜宾等地,对化工生产企业进行了调研。

由于春节以来新冠肺炎疫情和原油“黑天鹅”事件的叠加,上半年整个化工市场出现了剧烈波动。特别是在3月份,公司遭遇了巨大的库存风险。“太难了”这句话也成了石化界的老生常谈。高频词汇。但随着国内疫情逐步得到控制,复产复产有序推进,整个化工行业也在逐步恢复。

宁波众基石化有限公司是一家大型化工贸易商,在产业链上起着连接上下游的作用。中石化研究部经理王林表示:“4月份之后,聚烯烃行业的复苏更加引人注目。我们观察到,由于疫情的停滞,以及国内外延迟的出口订单在过去两个月得到补充,4月和5月的弹性更强,这一阶段的需求增长率同比接近20%。”王林认为,目前石化企业和聚烯烃产业链中间环节的社会库存压力已经大大增加。缓解后,石化库存回落至近5年平均水平,中间交易商交易量回落至年均水平。“应该说,聚烯烃产业链已经逐渐摆脱了疫情的影响。”

佳悦置业也是化工行业的贸易商,对产业链上下游的复苏也深有感触。嘉越子公司杭州中景实业有限公司副总经理蔡铁松表示,随着国内聚烯烃行业需求的回升,库存(包括两支油类库存和社会库存)已基本恢复到往年的正常水平。由于第一季度疫情的影响,部分上游业务受到影响。国内上游将开始全马力生产,以完成全年生产任务。

天元集团副总裁李建伟表示:“目前,国内疫情已基本得到控制,下游工厂已逐步开始达到正常水平,促进了市场库存的正常消费。国内聚烯烃生产企业已进入集中维修期,5月份聚烯烃价格出现反弹。总体下游需求略好于预期,预计在疫情稳定好转期间,外贸订单也将缓慢恢复。”

天元集团是集氯碱化工、精细化工、建材、煤化工为一体的企业集团。是西南地区最大的氯碱化工企业。《中国证券报》记者在天元集团生产车间看到,各车间工作秩序井然,忙碌忙碌,不同型号、规格的板材、管材摆放整齐。

银河期货能源投资研究部分析师隋飞表示,从产业链库存结构来看,聚烯烃的社会存量已经从疫情期间的高水平下降到低水平。利润是好的。境外疫情开封后,刺激了下游订单需求。但目前全球疫情尚未得到充分控制,下游需求仍需跟踪。

李剑伟指出,在风险防范上,企业可以灵活利用期货和期权工具,锁定销售利润和成本。例如预计原油价格在经历暴跌后即将反弹,但由于石油化工期货市场风险较大,此时可以利用期权进行买入套保操作。同时,企业可以通过期货和现货市场,灵活管理风险头寸。

柴铁松也认为,行情判断难度加大、价格波动加剧将成为化工行业的新常态,正是在这种新常态下,企业的风险管理也变得至关重要。

“此次疫情给聚烯烃行业带来了巨大波动,更多企业开始以套期保值的角度来看待企业的经营管理,而非如从前那般博弈绝对价格。但对于嘉悦物产这样的综合服务商来说,除了要做到利用期货套保功能规避自身现货价格极端变动的风险外,还要运用各种金融工具,期货、期权等衍生品,为上下游企业提供价格管理服务,并为其创造更多稳定持续的价值。”柴铁松表示。

王林任职的中基石化已有10年参与期货市场的经验,他表示,“此次疫情给贸易企业再次敲响警钟,在春节后传统下游需求的旺季,疫情影响给整个产业链带来了巨大的阵痛,如果没有常态化套期保值的企业,很难度过这段危机时间。经过这次疫情,我们进一步坚定了套保常态化的思路,时刻注意防备黑天鹅事件的冲击。”

春节以来,化工产业链企业中有不少通过套期保值、基差贸易等方式参与期货市场并顺利规避风险的企业。业内人士表示,产融结合是各个行业发展的大趋势,特别是对于化工这种高波动的行业,若能将期货工具的应用融入企业经营管理中,将会是企业持续发展的一大“利器”。

对于7月6日将在大商所挂牌上市的三个化工期权,中大期货分析师张骏表示,当前在聚烯烃贸易市场,含权贸易已经较为普遍。此时推出场内期权,将对场外期权定价形成指导规范,降低贸易商对冲和贸易成本。

柴铁松告诉中国证券报记者,对于相对常态化的价格波动来说,现有的期货套保、基差贸易基本能够覆盖大部分风险管理的需求。但是如果像今年年初这样的极端行情,不仅要面临价格极端波动的风险,还要面临资金风险、信用风险等,仅靠期货工具往往不能真正有效的管理风险。此时,非线性收益结构的期权便为产业客户提供了多元化的避险手段。

“塑化企业对这三个化工期权的上市充满期待。上市后,企业的套保策略更加立体化,企业在传统对下游点价预售之外,可以探索开展含权贸易,以更好的服务产业链。”王林说道。

据了解,嘉悦物产近些年一直持续参与场外期权市场,研究和尝试不同的期权策略。柴铁松也表示,场内期权和场外期权必然是相辅相成、相互补充,目前场外规模相比场内更高。对于提升场内期权的流动性,柴铁松建议,相关市场机构要加强培训与引导,提升产业整体的金融度,增强产业客户对于期权基础知识以及应用的了解,并通过一些费用补贴等方式,鼓励做市商与产业客户参与。

注:文章来自网络。

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