金十数据直播:沪铜进入强阻力区域 利多不足

2020/06/29 19:05 · 期货配资/财经资讯 ·  原创文章 ·  · 0评论

全球宽松措施继续增加,恢复工作带动全球经济触底,市场风险偏好大幅反弹,铜价近期强劲反弹,收复了春节后的全部失地。关于市场前景,post-epidemic期间,很难对全球经济快速复苏pre-epidemic水平,下游需求恢复不到上游,和阶段性供需不匹配造成的流行回来,和铜价高振荡后仍面临下行风险。

3月中下旬,主要铜矿生产国开始加大疫情防控力度。一些大型矿山企业纷纷减产,甚至停产。其中,秘鲁产生了严重影响。今年4月,秘鲁铜产量同比下降34.7%。在疫情情况下,智利4月份铜产量增加,但没有下降,同比增长4.1%。5月,该矿逐步恢复物流和生产。最近,智利将国家紧急状态延长了90天,在建铜矿项目将被搁置或放缓。但是,考虑到采矿对智利的经济贡献,矿山生产仍然正常。随后铜精矿现货加工费TC将回落至底部。

由于运输时间表的滞后,国内冶炼厂的原料仍然供应不足,一些冶炼厂已加强维修工作,以限制我国电解铜的生产。SMM预计6月份电解铜产量将较上月减少3.59万吨。预计原材料短缺将持续到7月,但短缺程度正在逐步缓解。

4月和5月,下游消费强劲,第一季度订单被推迟,以加速生产。6月份下游用电量下降,家电、汽车用电量进一步回升。由于境外疾病的爆发,居民居住时间延长,家电出口明显改善。国内消费持续回升,尤其是网上订单非常火爆。京东618空调的营业额同比翻了一番,超过了1月至5月的综合营业额。冰箱、洗衣机累计营业额同比增长130%。家电消费旺盛带动6月份铜管企业开工率上升。据客运联合会数据显示,预计6月份乘用车消费环比将继续增长,主要原因是政策支持和车企降价促销效应达到阶段性高峰。第一季度,4、5月电力订单加速,6月订单下降。与此同时,由于铜价高企和精废的广泛分布,废铜棒订单大幅增加,对精铜棒产生了冲击。

网络购物节的大力推广,造成了6月份汽车家电订单的火爆,但同时也提前透支了部分后续需求。从季节表现来看,7月为传统消费淡季,家电、汽车、电网投资等将依次下滑。

自3月底以来,国内消费持续改善,第一季度推迟的下游订单加速了第二季度的生产。国内库存持续下降,这也为3月份以来铜价的反弹提供了有力支撑。截至6月19日,上一交易所铜库存仅为11万吨,较今年高点减少27万吨。目前库存下滑速度正在放缓,7月份消费将进一步走弱,预计将迎来库存拐点。

自3月底以来,铜价强劲上涨。除了对疫情造成的国内外供需阶段性不匹配的支持外,全球各国央行和政府实施的宽松货币和财政政策也帮助铜价突破了多个阻力位。美联储预计将维持目前的利率至2022年底,并表示将使用所有工具支持经济回归正轨。

总体来看,全球流动性充裕局面将延续,对铜价构成支撑。但我们认为,后疫情时期,刺激措施不能带来经济的快速恢复,IMF预计到2021年全球经济也仅部分恢复。全球疫情形势依然严峻,防疫将进入常态化。从市场角度来看,铜价经历V形反转,显现出市场情绪从极度恐慌转向情绪修复。后续市场将理性评估后疫情时期全球经济的复苏进度。

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