原油期货:在黄金市场恐慌,逢低买入或撤资

2020/08/13 19:56 · 原油期货 ·  原创文章 ·  · 0评论

在达到历史新高之后,国际黄金市场的风格发生了巨大的变化。北京时间8月11日,纽约商品交易所(COMEX)黄金期货暴跌超过5%,敲响了贵金属资产多头逃离的“警报”。8月12日,上海黄金和白银期货跌停,a股和港股贵金属板块大幅下挫,黄金ETF也未能幸免。不过,从每日的角度来看,纽约商品交易所黄金期货价格从盘中低点每盎司上涨了80多美元。

在许多业内人士看来,尽管贵金属近期出现了大幅回调,但从7月份以来的快速上涨来看,目前仍处于合理区间。此外,自2020年第二季度以来,支撑全球贵金属价格长期上涨的主要动力——实际利率、美元信贷和避险需求——尚未逆转,预计金价经过调整后将继续上涨。

数据显示,截至北京时间8月12日18时,纽约商品交易所黄金期货价格跌至每盎司1874.2美元的最低点,较8月7日创下的每盎司2089.2美元的历史高点下跌了200多美元。在前一个交易日,期货价格下跌了5.78%。

在金价迅速下跌,连续损失2000美元和1900美元之后,一度引发投资者恐慌性抛售,贵金属相关资产集体下跌。期货方面,8月11日晚,上海黄金、白银期货均跌停,12日未开盘价。两大合约分别下跌6.00%和8.00%,至417.16元/克和6173元/公斤。其中,主要的上海黄金期货合约创下7月24日以来的新低。

股市方面,数据显示,a股贵金属指数12日下跌6.03%。在成份股方面,赤峰黄金跌停,升达资源、中国黄金等大幅下跌。同一天,香港贵金属指数下跌5.35%。在成份股方面,中国黄金国际、紫金矿业和恒兴黄金跌幅居前。

不仅如此,黄金ETF也在当日下跌。数据显示,截至12日收盘,黄金ETF 9999下跌6.68%,黄金ETF基金下跌6.33%。

金价调整的原因应该从之前金价上涨的原因入手。智水投资总经理韩晓表示,此前金价的快速上涨主要是由于新冠肺炎疫情导致全球经济急剧下滑,尤其是美国经济。在此前提下,美国出台了大量的经济刺激措施,加速了市场的风险规避。然而,俄罗斯最近表示,它已经注册了世界上第一种新的冠状病毒疫苗,这迅速冷却了市场的风险规避。“风险厌恶情绪推动了之前金价的快速上涨,一旦风险厌恶情绪消退,金价也将迅速下跌。”

金价的回调,除了新冠疫苗因素外,还有市场面临的恢复短期宽松政策预期的因素。中达期货贵金属分析师赵晓军表示,上周五,双方没有就新一轮刺激法案达成一致,而美国国债利率正在加速下降,偏离了市场的通胀预期。此外,随着PPI的回升,美国国债利率立即恢复到与当前通胀环境相匹配的水平。

国信期货研究咨询部门主管顾丰达表示:“本轮贵金属高位下跌的真实原因是,市场边际流动性趋紧引发了多头资金的逃离。这也与近期国内股市和大宗商品风险资产价格有关。作为传统的套期保值,套期保值与抗通胀贵金属几乎同步进行涨跌验证。

值得一提的是,在国内股市收盘之后,COMEX黄金期货价格大幅抹去日内跌幅。截至北京时间12日18时,COMEX黄金期货价格最高涨至1956.4美元/盎司,较低点反弹逾80美元/盎司,最新报1936.6美元/盎司。

就投资角度而言,顾冯达表示,近阶段金银持续大涨,虽然吸引大批海外散户和投机资金追高逼空,放大了金银价格波动,但短期已大大超买。8月以来,CFTC金银投机净多头头寸大幅削减及全球最大的黄金ETF出现大量资金流出,说明金银继续上涨动能不足。不过,当前回调相对于7月以来涨幅来说,幅度尚在合理范围内。

与此同时,针对本次贵金属显著回调背后的驱动因素之一——新冠疫苗进展,市场上存在较多疑虑。

韩骁认为,贵金属回调并不代表本轮金价上涨结束,只能说上涨空间受到了限制,还需密切关注全球疫情的进展情况和美联储的经济刺激政策。

从美国市场方面来看,赵晓君表示,虽然短期内金价快速连续大跌,但这并不意味着金价长期上涨行情将结束。首先,美国两党的刺激方案无论是否超出市场预期,在大选前仍有谈判余地。此外,美债利率超跌反弹并不意味着美联储宽松货币政策终结。一方面,美联储主席鲍威尔一直强调目前从未考虑退出宽松;另一方面,金融市场、实体经济在目前环境下仍依赖低利率,潜在的收益率曲线控制意味着利率的反弹存在空间限制。调整过后金价仍有上行基础。

“长期来看,美国货币宽松政策以及通胀预期不变。短期来看,市场高位获利了结情绪发酵,叠加疫苗进展因素,悲观情绪缓解,金价因此暴跌。但价格回调并不意味着本轮金价上涨结束,因为通胀预期仍在,投资需求飙升后惯性仍在。”生意社贵金属分析师叶建军说道。

金价高位调整,对投资者来说,究竟应该抛还是抄?

韩骁建议持有黄金资产的投资者开始逐步减仓。由于金价上涨空间在今年严重透支,接下来一年内,其上涨空间可能有限。

叶建军表示,目前阶段金价暴力跌破20日均价线,可见获利了结盘前期利润之丰厚,以及内部获利了结情绪发酵等因素对避险需求的打击之大。目前持有黄金资产的投资者该谨慎操作为主,待金价跌破40日均价线后,可适量看多。

赵晓君表示,未“上车”的投资者仍需观望,目前还没有迎来好时机,建议关注国际金价1700-1800美元/盎司附近的支撑。对于长线投资者而言,诸如ETF、实物黄金目前仍可以持有,可忽略短期波动。在美联储9月决议前夕可择机加仓。

从贵金属趋势主线来看,顾冯达则表示,尽管短期因市场流动性边际收紧及市场风险偏好变化刺激贵金属高位跳水,但2020年二季度以来支持全球贵金属价格长期上涨的主要推动力——实际利率、美元信用、避险需求尚未逆转,上述三大因素有望在调整过后继续推动金银价格走高。操作上,综合考虑全球宏观经济环境、货币和财政政策趋势,金银多头格局仍在,建议中长期坚定增配贵金属。

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