江海财经直播室:金丰科技的净利润创五年来新低,这个风电巨头正在等待利润的转折点

原油期货 (87) 2020-04-02 19:21:01

新疆金风科技股份有限公司(以下简称金风科技,002202)在彭博新能源财经(bnef)于2019年发布的《全球风力发电机组新增起重能力清单》中。SZ)是国内排名第一的风力涡轮机制造商,市场份额为28%。

金丰科技凭借市场占有率和技术优势,成为国内风电市场的领跑者。但即便如此,这家风电巨头近年来的业绩一直处于不稳定的尴尬境地。最新的2019年业绩显示,金风科技的净利润已跌至过去5年的最低水平,公司市值在不到两年的时间里几乎“缩水”。

2019年,金丰科技实现营业收入382.45亿元,同比增长33.11%;实现上市公司股东权益归属净利润22.1亿元,同比下降31.30%。“营收增加,利润不增加”的成绩单让金丰科技尴尬:在营业收入历史最高的时候,公司净利润降至近五年来的最低水平,盈利能力大幅下降。

作为中国最大的风力发电机组制造商,金风科技的“摇钱树”业务是各类风力发电机组的销售。2019年,该业务为公司带来288.7亿元的营业收入,占总收入的75%。《21世纪经济报道》记者查询了金丰科技近年来的销售数据,发现该公司去年的风力涡轮机销售达到了817 gw的新高,销售增长率仅次于2015年,当时“行业正蓬勃发展”。

金风科技去年销售的风电机组型号分别为1.5MW、2.0、2.5s、3.0、6.0,分别对应不同的额定功率,符合国内风电机组大型化的趋势。其中,以2.0和2.5为主要销售产品,2019年销售能力分别为473万千瓦和2.35万千瓦,同比增长8.55%和215.84%。

事实上,2.0和2.5机型的销售增长已经成为阻碍金丰科技2019年净利润增长的主要原因。

据年报显示,公司2010年的营业收入为248.1亿元,2015年为77.88亿元,同比分别增长2.87%和169.29%。但与此同时,两款车型的运营成本也相当高,分别为130.45亿元和69.36亿元,同比分别增长12.26%和192.66%。

以上两款车型的运营成本增速均高于营业收入增速,这意味着去年两款车型的销售毛利率大幅下降。根据年报显示,2010年全年的毛利率为2.0和2.5,分别为11.92%和10.93%,比2018年下降了7个百分点以上。

“金风科技2019年2.0、2.5s产品销量的大幅增长受到订单执行周期的影响。”一位新能源行业分析师告诉《21世纪经济新闻》,考虑到风电行业一年左右的订单周期,金风科技去年执行的订单实际上赢得了2018年的竞标。同时,这些订单模式都是低成本订单,受产品替换和产能过剩的影响,不赚钱。

新时代证券的最新研究报告也表达了类似的观点。据该机构表示,“在价格方面,2018年第三季度是该行业的低价,总体订单交付周期一般为12-18个月。2019年,金风科技正在消化早期的低价订单。”

不过,对于风电这种周期性行业而言,因产能过剩导致恶性市场竞争,并进而引发的“价格大战”几乎每隔一段时间就会出现,这也成为金风科技近些年来盈利不稳定的一个重要因素。

净利润降逾三成对于金风科技来说,是值得重视的经营滑坡现象。事实上,如果以扣除非经常性损益后的净利润数据为参考,该公司去年主营业务盈利能力下滑程度更加明显。根据年报,金风科技2019年扣非净利润为16.21亿元,降幅43.53%,创下2014年以来的新低。

但在业内人士眼中,这家风电巨头企业在今年却有望否极泰来。

前述新能源行业分析人士告诉21世纪经济报道记者,受到国内风电行业补贴退坡所引发的“抢装潮”影响,风电整机领域需求旺盛,整机招标价格自2019年起一路上扬,金风科技今年执行的订单价格将显著高于去年,业绩有望提升。

瑞银证券中国公用事业、新能源及环保行业分析师刘帅在接受21世纪经济报道记者采访时也认为,受风电行业补贴退坡时间点的影响,预计今明两年都可能出现“抢装潮”,今年风电行业新增装机量或达30GW至35GW,整个风机行业需求有一定的支撑。而考虑到国内风机制造商产品出口较小,今年海外疫情对风电行业整体的冲击并不大。此外,据了解新能源行业的“十四五”规划可能会偏激进,这对于未来几年的风电装机量都是比较好的促进。

21世纪经济报道记者从一位风电企业人士处获取了一份2019年国内主流风电机组的招标价格。根据价格显示,去年国内2MW、2.5MW的风电机组价格分别上升至3700元/千瓦、3900元/千瓦左右。此外,该人士透露,金风科技在去年底的某场投标中,其2.5MW和3.0MW的投标均价都超过4000元/千瓦。

低价订单影响下,金风科技去年风力发电机组销售业务整体的毛利率低至12.30%,较2018年大减6.89个百分点。但新订单的执行将扭转这一局面,中信证券分析认为,“随着前期低价订单压力基本释放,涨价订单陆续进入执行期,以及机型平台精简优化,预计金风科技风机毛利率有望回升至15%左右。”

此外,根据金风科技的统计,该公司2019年年底在手订单与年初基本持平为20.9GW,在手订单充足。

然而,“抢装潮”是一把双刃剑,在刺激行业需求提升的同时,也存在一些潜在风险。纵观我国风电行业近十多年的发展史,该行业呈现的周期性变化最为明显,尤其是补贴政策和弃风限电因素,均较易影响风电行业的装机变化。

当“抢装潮”带来风电行业周期性繁荣之时,产能过剩也将随之而来,这对于风电整机厂商是不可避免的阶段性冲击。对此,刘帅认为,国内风电企业依然需要坚持做好降成本以及风机质量保障,以应对未来的不确定性。

注:文章来自网络。

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