汇金直播:神州公司的股票价格犹如过山车

原油期货 (205) 2020-04-09 19:17:55

另一家上市公司鲁正耀、神州汽车租赁(00699)。(香港),已被由假冒瑞星咖啡引起的风暴席卷。

北京时间4月2日晚,瑞星咖啡宣布其2019年第二、第三、第四季度的业务被假冒,涉案金额高达22亿元。次日上午,与陆正耀在神州租车一样,神州租车开盘即迅速下跌,股价下跌54.42%,暂停交易。

4月7日上午,神洲汽车租赁发布紧急澄清公告。消息公布两天后,股价出现了与过山车一样的走势。消息公布当天,该公司股价盘中飙升近50%,至收盘时涨34.18%至2.63港元/股;然而,在第8个交易日结束时,股价再次下跌,盘中跌幅超过20%,到交易日结束时下跌17.1%,至每股2.18港元。

虽然在神州租车的公告中,它试图澄清瑞星咖啡和路正耀之间的关系,但市场上仍有许多顾虑。

“神洲汽车租赁是一家独立上市公司,与瑞星咖啡没有直接联系,但与瑞星咖啡的联系让投资者对公司治理感到担忧。”标准普尔评级机构分析师陈方轩告诉记者。

从神州租车自身的表现来看,市场对其股价的反应似乎有些“极端”。

3月17日下午,神州租车(00699。香港)发布了其2019年年度报告。根据公告,该公司去年的租赁收入为55.6亿元,同比增长4.1%,其中49.2亿元来自核心业务汽车租赁,同比增长9.6%。

根据年报显示,公司报告期内调整后的EBITDA同比增长至34.64亿元,EBITDA增长率为62.3%。与此同时,在第四季度,超过12000辆二手车被处理,所有这些都达到了历史新高。但在净利润方面,该公司全年实现净利润2.92亿元,较2018年的6.81亿元下降57.1%。

对此,公司管理层解释说,为了应对重点旅游城市的疲软需求,神洲药业采取了更具竞争力的租车价格策略。受此影响,2019年日均租金同比下降3.7%,至210元。

同时,为了提高二手车销量,导致二手车估计残值同比大幅下降,折旧成本明显增加。2019年,公司共处置二手车29203辆,销售收入21.3亿元。二手车的性价比是102.7%。虽然有所增加,但仍在5%的合理浮动范围内。

此外,2020年到期的美元债务利息加上汇兑损失,最终导致利润大幅下降。截至年报发布之日,公司股价为每股4.77港元,上涨9.7%,表明市场对公司净利润大幅下滑并不在意,依然肯定神州租车在过去一年取得的成绩。

然而,瑞星咖啡爆炸后,神州租车也面临着隐患。

首先,神州二手汽车租赁的潜在现金流入为公司的流动性提供了一定的支持。神洲汽车租赁将2020年二手车销售目标从2 - 2.5万辆提高到3 - 3.5万辆,可带来17 - 20亿元的收入。这些收入有助于缓解该公司在2020年和2021年到期的债务压力。“然而,二手车的定价和销量取决于市场需求,存在不确定性。”陈方轩告诉记者。

其次,神州优车的股票质押安排或触发神州租车的美元债券的控制权变更条款。如果神州优车被迫卖出截至2019年6月、价值14亿元的神州租车质押股票(占流通在外股的24%),神州租车还面临触发存续美元债券的控制权变更条款的风险。

“如果神州租车的融资渠道受限,导致公司的流动性和再融资压力增加,我们可能会下调其评级。如果神州租车在二手车市场售车遭遇困难,我们也可能会下调其评级。”陈芳萱说。

毫无疑问,神州租车、神州优车、宝沃汽车和瑞幸咖啡,是陆正耀业务版图中的四大支柱,彼此之间在人员、业务等方面有各种联系。

人员方面,在上周瑞幸咖啡发起的自我审查中,将财务造假的责任归咎于首席运营官刘剑。公开资料显示,刘剑于2008年至2015年,先后担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人;2015年至2018年担任神州优车收益管理负责人;2018年后,才入职瑞幸咖啡担任COO。

而瑞幸咖啡的创始人、CEO钱治亚,自2004年便在神州租车工作;2016年,钱治亚成为神州优车的COO,2017年离职神州优车,创立瑞幸咖啡一直至今,是神州租车、神州优车和瑞幸咖啡三家公司的创始元老。

陆正耀本人方面,尽管神州租车在7日的公告中澄清称,其已经于2016年辞任神州租车首席执行官职位并改任非执行董事,此后再没参与神州租车的日常管理,但依据记者查阅,陆正耀目前依然是神州租车的最大股东,同时担任公司的董事会主席一职。

此外,神州租车、神州优车和宝沃汽车之间业务联系相当密切。

在神州优车旗下的网约车产品神州专车刚刚上线之际,后者在城市中的车牌和车队资源就几乎全部来源于神州租车;在2019年的年报中,向神州优车租赁车队的收入就为4亿元,是公司总营收的5%。

2019年,陆正耀通过神州优车附属子公司,花了40亿元,取得宝沃汽车的控股权;在不久后,大量宝沃汽车进入了神州租车的车队中,同时,为了推广宝沃汽车,神州租车APP在之后上线了免费试驾宝沃汽车的活动,并一直延续至今。

不过,因为彼此之间的业务南辕北辙,神州租车和瑞幸咖啡之间的合作此前仅限于租车送咖啡券等,两者业务并无直接关联。

注:文章来自网络。

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