汇通财经官网:根据“市场价值/研发费用”估值,俊时生物的发行价定为55.5元

恒指期货 (86) 2020-07-01 19:11:50

6月30日,俊时生物首次公开募股,在科技板块上市。根据初步询价结果,公司确定发行价格为每股55.50元,对应的“市值/研发费用”倍数为51.11倍。发行后,总市值为483.56亿元。骏世生物6月29日的h股收盘价约为每股52.03元,其科技板块IPO发行价较h股溢价高出约6.67%。君时生物将于7月2日进行线上线下订阅。

公告显示,提交骏时生物线下有效竞价的投资者数量为280,托管放置对象数量为3962。相应的有效拟认购总量为4714.7万股,这是拨回后的战略配售,线下发行规模为803.91倍。

从询价情况看,俊世生物最终的价格低于中长期资金的报价。剔除无效报价和最高报价后,公募、社保基金、养老基金、企业年金基金、保险基金、合格境外机构投资者基金的发行价格中值为55.71元/股。

骏世生物是一家创新驱动的生物制药公司。由于尚未盈利,俊石生物专门为创新药企选择了科创板“专业化”的第五套上市标准。

如何为无利可图的公司定价也成为市场关注的焦点。俊世生物选择的估值指标为“市值/研发费用”。行业分析人士表示,一方面,除了已于2019年上市销售的JS001 (Trepri), UBP1211已宣布NDA,其他产品正在临床试验中,尚未开始贡献收入。生成大量的损失由于低初始收入和巨大的研发投资,公司还没有盈利,和连续亏损导致较小的净资产,从而导致公司的成长不是反映在净资产估值。另一方面,创新型制药公司的研发需要大量的资金。随着产品研发的深入,所需的研发费用也会增加。因此,研发支出是衡量研发创新实力和研发创新潜力的重要因素,因此“市场价值/研发支出”估值指标可以反映公司的现有价值和未来增长潜力。

与可比上市公司估值相比,俊世生物的“市值/研发费用”低于a股可比上市公司,高于香港可比上市公司。a股可比公司有恒瑞药业、北大药业、康宏药业、微信生物等。截至6月29日,上述公司的“市值/研发费用”倍数均超过100倍;港股可比公司有Ge Li医药、北辰、信达生物等,其“市值/研发支出”在16 - 55倍之间。

注:文章来自网络。

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