捞金财经直播室:稻草熊影业的毛利率去年下降了一半,资产负债率为91%,并在香港首次公开募股

白银期货 (230) 2020-07-24 19:01:35

近日,江苏稻草熊电影有限公司(以下简称“Staw Bear Films”)向香港联合交易所提交招股说明书,拟在香港主板上市。招商证券国际和中国证券投资国际是它们的联合保荐人。

稻草熊影业的招股说明书没有披露在香港IPO中募集的资金数额,但表示,部分募集资金将用于制作《你好,宝贝》、《月亮歌唱》和《浮动土园》三部电视剧;融资用于潜在投资或并购,以提高公司的市场地位,加快电视剧的开发、制作和发行;部分资金将用于收购IP,以确保电视剧制作和发行的稳定增长,部分资金将用作营运资金。

稻草熊电影公司自己的“星晕”因在香港上市而吸引了很多关注。但近年来,其净利润波动大,生产成本大幅上升,负债高企,且主要收入来源单一客户也值得关注。

招股说明书显示,稻草熊图片控股股东为刘晓峰,持股58.41%,爱奇艺为稻草熊图片第二大股东,持股19.57%。此外,刘诗诗(刘诗诗)、赵丽颖、翟芳也分别持有14.8%、0.79%和6.43%的股份。

稻草熊影业是吴启龙2014年创立的影视制作公司。稻草熊影业的业务涵盖电视剧、网络剧的投资、开发、制作和发行。

招股说明书显示,稻草熊电影公司的营业收入在过去三年逐年增长,但净利润波动剧烈。2018年,其净利润大幅下降。

2017 - 2019年,稻草熊电影实现营业收入5.43亿元、6.78亿元、7.65亿元,实现净利润6403万元、1051.3万元、5000万元。2020年第一季度,稻草熊影业营业收入3.27亿元,净利润4289.1万元。

与此同时,2019年稻草熊影业的毛利率大幅下降。2017 - 2019年,稻草熊影业的毛利率分别为28.0%、30.9%和14.1%。2020年第一季度,毛利率为29.0%。

对此,稻草熊影业表示,这主要是由于同期自制特许经营线毛利率下降和电视剧转播权收购所致。

从招股说明书中可以看出,稻草熊电影的收入主要来源于自制剧的转播权授权、租出剧的转播权授权和定制剧制作服务。

其中,自制剧的转播权许可是稻草熊最大的收入来源。2017 - 2019年,该业务占同期总收入的17.6%、65.6%和74.7%。

然而,自制电视剧转播权的毛利率却在逐年下降。2017 - 2019年,稻草熊影业自制电视剧转播权的毛利润率分别为57.3%、24.2%和11.2%。

在本报告所述期间,稻草熊影业的制作成本大幅上升。2017 - 2019年,稻草熊影业制作成本分别为26787万元、2.96亿元和4.44亿元,约占同期销售总成本的6.9%、63.1%和67.5%。

值得注意的是,2020年第一季度稻草熊电影的制作成本为2.32亿元,占同期销售总成本的99.9%,占2019年全年制作成本的52.25%。

稻草熊影业负债高企。据招股书显示,公司2017年至2019年,负债总额分别为6.79亿元、9.34亿元、18.58亿元,资产负债率分别为77.78%、86.48%、90.55%。

截至2020年第一季度末,公司负债总额16.99亿元,资产负债率为87.76%。

招股书显示,稻草熊影业近年的收入主要来源于单一客户爱奇艺。今年一季度,稻草熊影业的收入更是100%来自于爱奇艺。与此同时,2018年、2019年爱奇艺还是稻草熊影业的五大供应商之一。

2017年至2019年,稻草熊影业来自爱奇艺的收入分别为1.16亿元、2.45亿元、2.08亿元,占同期总收入分别约为21.4%、36%、27.2%。2020年第一季度来自爱奇艺收入为3.27亿元,占同期总收入100.0%。

公司在招股书中坦承:“2018年、2019年及截至2020年3月31日,爱奇艺是我们的单一最大客户。倘我们无法与爱奇艺维持业务关系,或倘爱奇艺失去其领军市场地位或不再受欢迎,则我们的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。”

此前,稻草熊影业曾欲借暴风集团实现“曲线上市”。

公开资料显示,2016年,暴风科技发布公告称,拟收购稻草熊影视60%的股权,交易金额为10.8亿元。但是这场收购最终被否。

据悉,收购方案被否的一个重要原因是:并购标的公司盈利能力具有较大不确定性,不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定,未能通过证监会的审查。

并购被否决后,稻草熊影业得到了阿里影业基金的投资。2016年12月,阿里影业基金进行战略融资,获得约15%稻草熊影业股份。然而,2019年8月,阿里影业基金退出稻草熊影业股东行列。

注:文章来自网络。

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