中嘉汇金财经:原油期货价格“下跌”航空板块迎利好

白银期货 (103) 2020-11-02 15:31:43

原油价格率先“下跌”,“封闭式”品种近期阴云密布。10月30日,国内原油期货大幅下挫,上周各类原油价格跌幅超过10%。

分析师表示,航空运输业的成本将随着油价的大幅下跌而下降,特别是在人民币升值的背景下,预计航空类股将迎来布局机会。

截至10月30日,国际原油期货价格上周下跌了约9%,回到每桶40美元以下。国内原油期货价格跌幅更大,上周原油期货主合约跌幅超过15%。

原油的“近亲”能够一个接一个地改变品种。自上周以来,燃料油、陆油和沥青期货的主要合约价格分别下跌了13%、12%和8%,创历史新低。5月29日国内期货市场夜间交易时段,原油期货主合约一度跌停,创2018年底3日该合约上市以来的新低。

今年3月,原油市场再次出现了新一轮抛售。卓创信息原油分析师朱光明表示,原油价格大幅下跌的原因与3个月以来的情况有很大不同。

他说,一方面,市场对新冠肺炎疫情的演变持冷静态度,对疫苗抱有希望,市场相对理性;另一方面,3个月的原油市场价格战是一个重大的负面影响,目前沙特已经减少了其产量和信任市场,在不同的供给侧条件下,沙特不会允许油价继续大幅下跌。“3月份的趋势只是短期的深度下跌,这可能是由于需求疲软导致的缓慢下降,但美国原油价格在每桶35美元附近有强大的支撑,进一步下跌的空间有限。”

受新冠肺炎疫情影响,航空业今年遭遇了“滑铁卢”。然而,油价的大幅下跌已经让人“喘不过气来”。除了人民币升值,最近市场上出现了很多关于国内航空类股的研究报告。

根据《西方证券研究报告》,今年上半年,航空板块上市公司营业收入为1160亿3.39亿元,同比下降53.56%;扣除非营利项目后归属于母公司的净利润总额为370亿7.66亿元,同比下降536.07%。虽然上半年航空公司营收和净利润承压,但油价的大幅下跌在一定程度上缓解了航空公司的成本压力。

据了解,燃油支出是物流企业经营成本的重要组成部分。在航空运输中,成本比例在30%-35%之间,较高的接近40%;在海洋运输中,

由于国内航空公司通常存在大量美元带息负债,人民币对美元升值为航空公司利润好转提供了支撑。

“航空板块历来是受汇率影响最大的板块之一,主要是因为航空公司存在美元负债的净敞口。基于会计谨慎性原则,航空公司需要定期计算美元负债的价值,并将变动幅度计入财务费用中的汇兑损益。从本质上看,汇率对航空公司的业绩影响是非现金的,但由于航空公司利润率较低,汇率波动往往会导致航空公司短期业绩波动加剧。”中金公司研究部董事总经理杨鑫分析。

“当前是航空板块盈利和预期的低点,国内航空需求持续恢复叠加人民币兑美元升值等利好,三季度航空公司盈利有望向好。”杨鑫表示。

油价低迷的日子或许不会持续太久。回顾本轮国际油价下跌,美尔雅期货能化分析师黎磊表示,利比亚复产是导火索,欧洲多国“封城”是压死油价的“最后一根稻草”。

10月23日,利比亚各方签署停火协议,利比亚国家石油公司计划4周内将原油产量从50万桶/日提高至100万桶/日,在全球原油供需紧平衡格局下,利比亚增产增加了全球原油库存压力,成为本周油价下跌的导火索。

10月29日,因新冠肺炎疫情蔓延,法国、德国采取新的封锁措施直接让原油需求复苏陷入停滞状态,市场恐慌情绪再次蔓延,油价跌破震荡区间下沿,形成下跌趋势。

但反转或许已经不远。黎磊分析,11月法国和德国采取封锁措施打破了原油市场的平衡,此前预计四季度原油将供不应求,但受欧美国家疫情冲击,11月原油市场可能转变为短期过剩状态,油价岌岌可危,预计会持续下跌。但各国应对新冠肺炎病毒的防疫手段不断成熟。预计到12月,欧洲国家放松封锁措施,经济恢复活力,原油需求逐步恢复,油价将获得反转动能。

市场普遍预期,11月30日至12月1日欧佩克+部长级减产会议将召开,11月油价大跌将促使产油国采取措施“拯救”油价。

注:文章来自网络。

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