美股三大指数集体收低 美债收益率还会继续上升吗?

财经资讯 (324) 2021-03-03 09:37:43

最近几周,美国债券收益率持续上升,令全球市场感到恐惧。本周,随着美国债券收益率的逐渐下降,市场气氛再次发生变化。昨天,美国三大股指收低。截至今天上午收盘,道琼斯指数下跌了0.46%,纳斯达克指数下跌了1.69%,标准普尔P 500指数下跌0.81%。

国际油价下跌超过1%,美国油价跌破60美元/桶关口。据报道,欧佩克+有望在本周同意增加产量,以冷却迅速上涨的原油价格。据报道,组织内部普遍认为市场可以吸收更多的供应。尽管仍然存在通常的分歧(也就是说,沙特阿拉伯持谨慎态度,俄罗斯渴望减少供应),但各方都准备增加产量。这使该组织有可能实现每天增加150万桶产量的大部分。该计划将在周四进行讨论。据熟悉此事的人士说,俄罗斯一直主张将产量提高50万桶/日,大多数其他会员国也认为应促进这一计划。沙特阿拉伯将从4月份开始按计划撤销其他减产计划,但仍在内部讨论是否在一个月或更长时间内取消减产计划。早盘收盘时,4月份WTI原油期货收盘下跌0.89美元,或1.47%,报59.75美元/桶。布伦特4月原油期货收盘跌0.99美元或1.55%,报每桶62.70美元。

LME有色金属品种上涨,伦铝上涨近5%。分析人士认为,美元的下跌,供应紧张和需求增长是有色金属品种上涨的主要原因。截至今天上午收盘,LME铝上涨4.93%,LME铜上涨2.64%,LME锌上涨2.09%,LME镍上涨0.56%。

郭树清警告投机者A股风险3500点

牛年快乐,元宵节泪流满面。“尽管上证指数周一上涨了42点,但周二又下跌了42点。对于那些选择合适股票的人来说,涨跌幅均无济于事。对我来说,长期以来一直很空头,新年后的大部分交易日都是关闭面条的,开市和休市后就消失了数万元,开市又休市后就消失了数万元对于小型散户投资者,他们的心碎了……

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“香港不排除进一步提高印花税的可能性,这将推动香港股市大幅跳水,并对A股市场的情绪产生一定影响。”中汇期货的宏观研究员何晖表示。

据悉,3月2日,香港特别行政区政府财政司司长陈茂波表示,香港股票交易所税只占高频交易者成本的一小部分。现阶段,尚无开征股息税和营业税的计划,也不排除进一步提高印花税的可能性。他同时表示,提高印花税不会影响香港股票市场的竞争力,香港现正就特殊目的收购公司进行研究。

截至周二收盘,上证指数收于3508.59点,跌幅为1.21%。深证综合指数报收于14751.12点,跌幅为0.71%。中小板指数收于9934.32点,跌0.29%;创业板指数收于2966.89点,下跌0.93%;科技创新50指数收于1352.04点,跌0.45%。

“许多人买房子不是为了生活,而是为了投资或投机,这是非常危险的。”3月2日,在国家新闻办公室举行的新闻发布会上,中国银行业和保险监督管理委员会主席郭树清号召并警告投机者。

在发布会上,郭树清还提到,银行业保险业风险从快速发散转为逐步收敛,一批重大问题隐患“精准拆弹”,牢牢守住了不发生系统性风险的底线。

其中,金融杠杆率明显下降,金融资产盲目扩张得到根本扭转。2017年至2020年,银行业和保险业总资产年均增速分别为8.3%和11.4%,大体只有2009年至2016年间年均增速的一半。金融体系内部空转的同业资产占比大幅度下降。

银行业不良资产认定和处置大步推进,2017年至2020年累计处置不良贷款8.8万亿元,超过之前12年总和。影子银行得到有序拆解,规模较历史峰值压降约20万亿元。

郭树清指出,金融违法犯罪行为受到严厉惩治,不法金融集团风险逐步化解,一大批非法集资案件得到有序处置,互联网金融风险形势根本好转。

“结合此前高层对于房地产以及股票市场的表态,投资者对于市场流动性的担忧其实离不开高层对于海外特别是美国股市泡沫破裂的担忧,两者是一致的,也就是说在美国股市泡沫刺破之前,国内可能还是会继续保持中性的货币政策。”中大期货宏观研究员周之云说。

光大期货宏观研究员韩颖朗认为,利率水平变化一直是影响资金风险偏好的重要因素,在A股连续两年上涨之后,部分指数与行业存在相对明显的估值偏高,而利率回升将对这些行业估值带来压力。近期,一些在过去两年走势持续强势的行业与个股出现了持续的深幅调整,这种现象或将持续。与此同时,指数层面的慢牛格局仍将延续,这主要基于两方面原因:一是过去两年的指数性慢牛偏结构而非全面,像建筑装饰、房地产等多个包含权重个股的行业的估值依然处于历史相对较低的位置,这些行业的补涨与估值修复有望对指数带来正面贡献;二是在注册制背景下,龙头类核心资产较二三线品种的估值溢价将长期存在,这点可以参考欧美市场的发展历史,这些龙头公司往往为核心指数的成分股,也将持续为指数中长期上涨做贡献。

“开年以来的股指出现大幅调整主要源于市场担心美债收益率过快上升导致的流动性收紧。”周之云认为,本轮美债收益率的上行离不开疫情的有效控制和财政政策的刺激。对比全球疫情单日新增数字的变化,可以发现,1月底每日新增80万例新冠疫情确诊病例的数字刚好对应了本轮美债收益率上行的起始位置。单日新增病例近一个月来下降至30万例左右,美债收益率也从1月底的1.1%飙升至1.6%。

那么,美债收益率还会继续上升吗?

周之云认为,美国十年期国债收益率反映的是市场对未来经济和通胀的预期,美国名义国债和通胀保值国债的利率在最近一个多月都出现了大幅上升。可见投资者正纷纷撤出美国债券市场,而两者之差即通胀预期,其实在同期并无太大变化。在本轮美债上行期间,美联储主席鲍威尔的言论一直是偏鸽派的。从鲍威尔在国会的证词来看,未来美债利率的上行应该是温和的,且美联储不会先于市场预期收紧流动性,短期内对于股指冲击力最大的影响因素已经过去。另外,从中国国债收益率来看,在今年我国经济增长率前高后低的预期下,对于国内债券的展望并不悲观。也就是说,对于股指的估值来看,分母对应的贴现率并不存在持续上行的动力,而随着盈利增速开始逐步下台阶,企业间的优劣会拉开差距,这是影响后期市场变动更为值得关注的因素。

在周之云看来,今年的股指投资并不容易。从大方向来看,可能指数总体的增幅是有限的,关键还是在个股的选择上,既要选择盈利表现较好的上市公司,同时又要远离估值偏贵的那些企业,而这两者往往有很大程度的重合,因此加大了选股的难度。好在最近几周的市场调整,这些板块已经消化了相当一部分偏贵的估值成份。所以,对于接下来的市场,不悲观,但是要降低今年股市投资的预期,同时拉长投资期限,坚持和优秀的企业一起成长。

强势品种深幅回调,能化领跌PTA跌停

本周二国内商品期货市场整体振荡走弱。能化品种领跌,PTA主力合约封板跌停,乙二醇、原油、橡胶、苯乙烯等品种均有不同程度的下跌。相比之下,黑色系商品相对强势,焦煤主力合约大涨近4%,动力煤期货涨近3%。此外,国内豆一期货主力合约大涨1.55%。数据显示,昨日商品期货市场累计净流入资金4.55亿元。

随着欧佩克+供应增加的预期渐浓,国际油价连续回落削弱了国内化工品的成本支撑。中辉期货研发中心能化研究员郑梦琦认为,从基本面来看,供应端因素对价格扰动较大,市场预期本周的OPEC+会议,沙特将不再单独减产100万桶/天,整个OPEC+增产50万桶/天。

“我们对此次会议进行了三种情形假设。一是乐观情况下,沙特不再单方面减产100万桶/天,其他国家维持3月份原油产量不变。4月,OPEC+总供应量将环比增加100万桶/天。二是中性情况下,沙特不再单方面减产,OPEC+温和增产50万桶/天,总供应量将环比增加150万桶/天。三是悲观情况下,沙特不再单方面减产,OPEC+将增产150万桶/天,减产规模降至2020年4月减产协议中规定的570万桶/天,总供应量将环比增加250万桶/天。不过,无论OPEC+减产规模如何调整,原油供应都将逐渐增加。”郑梦琦说。

昨日,乙二醇主力合约大跌超6%。光大期货能化研究员周遨告诉期货日报记者,在连续大涨之后,当前乙二醇价格已经基本可以覆盖所有乙二醇工艺装置的成本,下游对高价的抵触心理越来越强,因此乙二醇已经存在回调需求。未来乙二醇价格走势的博弈点在于供应面。在乙二醇生产利润情况转好的情况下,国内煤化工装置积极复工,同时也出现了部分装置原计划在3月初检修,但因乙二醇价格大幅上行而推迟检修的现象。此外,卫星石化、陕西渭河彬州化工等新装置在3月也有试车计划,2021年国内乙二醇新增产能数量依然较大,供应端的增量会压制乙二醇上行的幅度。

“目前,乙二醇的现货收尾仍很紧张,基数仍然很旺盛,进口量预计会减少,仍然有3-4月进入仓库的预期,下游聚酯的利润很好,开工率仍然很高,并且在05年合同的中期保留了讨价还价的想法。”银河期货能源业务负责人宋阳说。

值得注意的是,PTA期货的主力合约昨天已关闭。作为产业链中最重要的商品期货,PTA拥有完善的产品线和统一的结构,即原油,石脑油,PX/BZ,PTA,宠物和下游织造。因此,当前整个市场阶段的PTA兴起是投资者,生产商和消费者最关心的主要内容。

中大期货高级分析师谢文认为,近期PTA价格的大幅上涨是上下游共鸣的结果。数据显示,从2020年11月6日到2021年2月10日,WTI原油期货的连续价格从同期的35.5美元/桶上涨至58.5美元/桶,涨幅约64.5%,在化工行业排名第一。石脑油价格从368美元/吨上涨至551美元/吨,上涨49.7%,PX价格从517美元/吨上涨至745美元/吨,上涨44%。在同一区间内,PTA的价格从3350元/吨上涨到4140元/吨,整体价格上涨800元/吨,涨幅约25%。相关产品,例如乙二醇增加了21%,短纤维增加了21%,沥青增加了23%,苯乙烯增加了18%,甲醇增加了10%。通过数据比较,PTA是仅次于原材料价格(相对于其他化学品)的最强商品。另外,与上游相比,PTA的整个价格中心上升,或者其成本目标来自聚酯链的上升。从估值的角度来看,它仍然处于被低估的状态。

“实际上,PTA价格是受成本方面PX价格上涨的驱动,这是被动上涨。”谢文认为,随着PTA一季度产能增加600万吨,PX的新产能将集中在6月之后。因此,第一季度的PTA价格弹性与PX密切相关。

谢文认为,PTA的每周开工率下降,累计存储速度持续下降。在过去的两周中,下游聚酯的生产负荷环比增长了4%,同比增长了25%。PX和PTA的处理成本难以上涨,PTA的维护量持续上升,并且成本支持的逻辑没有被打破。在不久的将来,由于原油价格调整对PTA价格的推动作用,PX价格已经走弱。原油价格企稳后,开工率将下降,聚酯需求将更好,PTA价格将再次上涨。在供应紧张,裂解价差良好,疫情放缓和原油需求回升的预期下,后续判断仍然过多。因此,如果原油价格与预期之间的差异不大,则调整后PTA价格上涨的可能性就很大。

“从三月到四月,PTA工厂将面临2000万吨的大修计划,涵盖近10个生产企业和13套生产工厂。从现货市场交易来看,该基地也非常强大。”宋阳认为,聚酯产销和轻纺城成交额下降,聚酯原料库存相对较高,对下游负面反馈的担忧增加,成本驱动以及供需利润率支撑PTA的上升早期疲软,PTA价格在短期内显示出明显的修正。然而,纵观整个产业链结构,PTA自身的供应状况最初是紧张的,加上上游的强劲支持和下游的有利支持,因此,目前PTA的上升仍处于合理状态,并且PTA的健康传递产业链是市场发展的最大基石。

在市场上永远做一个诚实客观的人,不要欺骗别人,也不要欺骗自己。我们应该与市场进行真诚的对话,热爱市场,学会成为市场的朋友。我们应该以保护资本为首要目标,勇于承认自己的错误进入市场,不要因错误的判断而付出不必要的损失。市场上最重要的是生存能力。公司报价搜索集中在每日报告上。只要你还活着,就会有机会。在交易过程中找乐子。始终相信自己是最棒的。只有您可以控制自己在市场中的命运。

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